债市日报（9月1日）

　　9月首个交易日，债市实现“开门红”，期债主力午后扩大上行步伐，主要利率债收益率下行1-2bp，国开中长端品种在期债盘后稍调整，受疫情状况影响来，市场避险情绪再度升温。

　　市场观点称，疫情反复对市场信心有一定冲击，刺激政策对机构交投只能起到托底作用，但市场的谨慎预期在短时间内仍无法扭转，债市依旧是安全资产。不过，上月中央行超预期降息激发了市场做多热情，但预计降息更可能是低频事件，利率债大概率将在更低的中枢震荡。

　　【行情跟踪】

　　国债期货午后震荡上行，10年期主力T2212收涨0.23%，成交8.08万手，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.05%。

　　银行间现券收益率在期债盘后走势稍分化，10年期国债220003券收益率现报2.69%，下行1bp；10年期国开220215券收益率上行3bp至2.8275%，5年期国开活跃券220208收益率下行1.25bp。

　　信用债方面，地产债多数上涨，“20金科03”涨50%，“21番雅01”涨超14%，“20碧地03”涨近12%，“20时代07”涨超9%，“19碧地02”、“20碧地04”、“20碧地02”、“18金地04”涨超8%。跌幅方面，“20世贸02”跌超34%，“21碧地03”跌超23%，“21碧地02”跌超17%，“15合景02”跌10%。

　　中证转债指数跌0.11%，报411.78点。正常交易的可转债中超五成下跌，升21转债跌幅最大，跌9.85%，报115.25元。新上市可转债N欧22转涨幅最大，涨31.66%，报131.66元。同日上市N永02转涨幅居第二，涨20.54%，报120.54元。

　　【海外债市】

　　亚洲市场方面，日债市场周四(1日)整体走弱，收益率多数上行2bp左右，10年期日债收益率自7月21日以来首次升破2.4%，近期市场主要因素是美债市场大幅抛售带来的恐慌情绪。

　　尾盘，日债收益率普遍走高1-3bp，10年期日债收益率自7月21日以来首次升破2.40%，上行1.8bp；3年期和5年期日债收益率分别上行0.7bp和1.3bp；超长债则表现更弱，20年期和30年期收益率分别走高2.3bp和3.4bp，报0.883%和1.228%，收益率曲线转为趋陡。

　　日本财务省上午招标的10年期国债实际发行2.18万亿日元，投标倍数为4.01倍，市场需求较旺盛，参考收益率为0.235%。截至8月27日当周，日本投资者减持海外中长期债券3037亿日元，减持短期债券2664亿日元；海外投资者减持日本中长期债4066亿日元、短债30247亿日元。

　　西太平洋银行驻悉尼外汇策略师表示，“美元兑日元应在9月美联储会议前突破140，看来不用等太久了，只要对联邦基金利率见顶的预期持续升温，而日本央行仍持观望态度，美日则可逢低买入。现在看来，在140水平底部的任何位置都是有可能的。”

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月1日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　银行间市场资金面进一步小幅向暖，不过隔夜价格相对较高，相比之下七天期资金价格则出现明显下行。Shibor短端品种多数下行，隔夜品种上行6.2bp报1.463%，7天期下行28.3bp报1.497%，14天期下行20.2bp报1.47%，1个月期下行0.1bp报1.5%。

　　交易员称，月初流动性整体有所向好，但幅度有限；而由于部分大行隔夜融出价格偏高，导致隔夜利率反而略有上行。

　　【基本面】

　　中国8月官方制造业PMI为49.4，低于临界点，比7月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升；官方非制造业PMI为52.6，比上月下降1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。

　　国家统计局称，8月份制造业采购经理指数有所回升，非制造业商务活动指数持续扩张，总体上看，面对疫情、高温等不利因素影响，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，企业积极应对，我国经济继续保持恢复发展态势。

　　【机构观点】

　　中信证券：10年国债到期收益率在意外降息后接近历史低点，市场对利多钝化、对利空敏感。经济边际向好、政策逻辑重回稳增长、资金面延续收敛，预计债市整体将处于逆风环境，但经济增速仍然处于潜在增速之下，利率反弹的幅度可能也比较有限，预计10年国债到期收益率在2.7%中枢附近震荡。

　　安信证券：随着限电、高温等生产端短期拖累因素的缓解，经济仍将处于缓慢修复进程，但需求不足仍是经济面临的主要矛盾，稳增长仍有待发力。月中央行超预期降息激发了市场做多热情，但预计降息更可能是低频事件，资金短期内料将难以明显下行，利率债大概率将在更低的中枢震荡。

　　华泰固收：2016年底债市牛转熊的一个重要因素就在于全球经济小共振，叠加了国内金融防风险。但目前全球面临的是欧美衰退担忧，出口对经济的支撑存在较大变数，至少不是债市面临的风险点。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经